南侨食品2022年年度董事会经营评述

  2022年，对各行各业都是不平凡且充满挑战的一年，公司也同样面临了严峻的考验。上游成本方面，因地理政治学冲突及国际宏观经济环境的变化导致棕榈油等大宗商品的价值一度攀升至十年以来的高位，叠加主要原材料产地的缺工和出口政策变动、国际航运物流不畅等因素，公司原材料价格及进口运输成本出现大幅度波动，成本对比上年同期大幅度上升。下游消费方面，国内环境的变化对线下消费市场造成了不可避免的冲击。部分客户所在地的实体零售门店客流量大幅度减少，市场消费需求没办法得到释放，导致公司基本的产品销量相较于去年同期略有下降。

  在各种坏因面前，公司直面挑战、积极应对,以“十四五”规划作为战略指引，坚持自身经营计划。成本端通过对烘焙油脂、淡奶油、乳制品等产品做适度调价，部分缓解成本快速上涨压力和供需矛盾。市场端依据市场的变化调整业务战术，并积极把握新趋势所带来的机会。在两端承压的背景下，公司依旧维持了业务平稳。报告期内，公司实现营业收入28.61亿元，同比减少0.4%；归属于母企业所有者的净利润1.61亿元，同比减少56.41%。

  为满足大客户及市场日渐增加的需求，缓解热门产品供不应求的情况，公司加大了冷冻面团产能的建设,并增设了预烤焙产品的产线日，上海南侨冷冻面团项目正式投产，上海厂成为继天津厂后的第二座冷冻面团生产基地，截至报告期末，冷冻面团产能在原有产能基础上增长两倍。同时公司也在积极加大对天津、广州、上海生产基地的投资，持续扩充冷冻面团及预烤焙产品产能。

  除了在已有工厂进行产能扩建外，公司于2022年8月设立重庆全资子公司，规划投资约4.8亿元人民币，在重庆建设公司第四座，也是公司中西部第一座生产基地，建设淡奶油、冷冻面团生产加工基地项目，并以此作为公司在国内中西部乃至辐射东南亚市场的生产基地。整体项目将分两期建设，一期预计将于2025年第二季度建成投产。

  烘焙油脂产品作为公司最主要的产品系列，公司持续推陈出新以引领市场需求。报告期内，公司推出澳仕乳脂烤焙油，具有天然奶油风味，在进口难度及成本上升的情况下可作为进口天然奶油的替代品：同时公司推出了千层生乳吐司专用油，专为近年来流行的千层生乳吐司定制，采取了特殊工艺，将香浓炼乳裹入其中，适合手工及自动化设备使用。油脂方面公司还针对大型客户开发了客制化产品，运用在中式糕点店。

  报告期内，公司积极对冷冻面团产品做研发和创新，储备了多项冷冻面团新品并推向市场。公司还结合不同业态客户自身的烘烤条件、终端需求等，有明确的目的性的开发出了专供商超、餐饮、烘焙店等不同业态的定制化产品。同时公司首次上市了预烤焙产品，将公司冷冻面团的品类进行了扩充，一经推出便收获客户及消费者好评，销量持续增长，预计将有广阔的市场空间，公司未来也会继续扩充预烤焙产品品类。

  随着居民生活水平的日益提升，蛋糕消费场景逐渐增加。不仅传统生日蛋糕实现迅速增加，蛋糕类的西式甜点作为下午茶或休闲点心也慢慢变得普遍。公司应趋势推出侨艺淡奶油（蛋糕专用），以新鲜牛奶为原料，打发量高，稳定性高，更适合用作蛋糕抹面，上市后受到客户的好评，将会助力提升侨艺淡奶油系列在蛋糕市场的占有率。

  近年来茶饮、咖啡赛道蒸蒸日上，公司也推出JoyQ霜享品牌积极进行布局。报告期不仅为大客户进行了奶盖产品的定制，还针对茶饮市场推出了奶油顶，基底乳两款新品，为茶饮客户提供便捷高效的全方位解决方案。同时公司加快创新步伐，以风靡全球的植物基概念为主题推出了开心果燕麦奶及开心果燕麦奶油两款主打健康低负担的新品，致力为茶饮、咖啡行业提供差异化的产品。随着JoyQ霜享一系列新产品的推出，公司将在茶饮、咖啡赛道持续发力。

  近年来花了钱的人烘焙产品的口感、健康要求一直在升级，乳脂烘焙原料受到了更多消费者的认可，烘焙市场对乳脂原料的品质、健康化及差异化也愈发重视。报告期内公司新引进了来自英国的红米勒稀奶油，以35%乳脂含量及高稳定性的特性受到客户青睐，进一步扩充了公司乳制品的产品丰富度。未来公司将积极开发更多高端乳制品烘焙原料，以应对国内烘焙行业更丰富多样的升级需求。

  馅料方面公司跟随花了钱的人健康和可持续发展的追求，推出三种口味的焙可芯燕麦卡仕达，富含真正燕麦颗粒和膳食纤维，美味同时兼具健康，引领馅料中的植物基概念新风尚。

  面对消费场景日益多元的烘焙市场，公司针对不一样业态采取相对应的策略。报告期内企业成立了专对于商超客户的销售团队，除了继续深耕公司已进入的会员店及精品超市外，还将大力挖掘区域性商超、便利店的市场潜力。此外公司还成立了针对餐饮、茶饮、咖啡、休闲娱乐场所如游乐场等业态的销售团队，以自身多元化的产品服务不一样客户。

  针对一、二线城市，公司加速销售网络细化工作，进一步开拓细分市场和销售经营渠道、挖掘市场潜力，引领新的消费需求，巩固和扩大公司产品市场占有率。在满足多种客户的细分需求的同时，不断增加对重点客户的投入，提升服务质量。针对近年对于烘焙品需求量成长快速的三、四线城市，公司深挖市场成长动能。通过树立城市标杆客户的方式，与下沉客户交流、分享烘焙经验，带动地方烘焙市场的发展。

  报告期内，公司加快品牌建设的步伐，积极利用各种新媒体渠道如直播、短视频等形式传播企业和产品形象，同时通过微信公众号、小程序、视频号等平台更新公司及产品动态，强化客户与公司的互动，加强公司在消费者中的认知，提升了企业及品牌的知名度。公司还积极参与行业展会，与业内有影响力的媒体进行合作，冠名行业比赛，并探索跨品类、跨领域合作，巩固了品牌在业内的知名度与美誉度，同时塑造了更高的品牌价值。

  公司为进一步释放业务潜能，提升品牌海外知名度及市场占有率，2021年底成立了全资子公司南侨贸易(新加坡)有限公司(NamchowTradingSingaporePte.Ltd.)。报告期内，公司向新加坡子公司增资，并完成团队搭建，逐步开展海外业务。新加坡公司将是开拓东南亚市场的中心，公司将依托“一带一路”及RCEP等政策支持，充分利用其贸易便利的条件拓展东南亚市场，加大力度覆盖、渗透新加坡、泰国、缅甸、印度尼西亚、越南及马来西亚等东南亚国家。

  “以人为本”是公司一直以来的价值观，在努力做好企业经营的同时，公司也不忘投身社会公益事业，体现了南侨在回馈社会方面的坚定信念。报告期内公司开展了疫情捐赠、扶贫帮困、灾难救助、慈善捐助、公益活动等多个公益慈善项目，获得了各方表彰。公司同时注重中华传统烘焙文化的传承，致力推动“汉饼复兴潮”，利用上海及广州厂的南侨汉饼种子教室向中小学生传递汉饼文化，上海工厂的汉饼教室2022年再度获得金山区科学委员会授牌“科普基地”。

  公司高度重视政府绿色产业政策，积极响应双碳目标，力争在“十四五”期间完善全国各厂绿能建设，提升能源利用效率。公司位于上海、广州、天津各厂的光伏发电工程，已于2022年6月25日完成全面阶段性建设。该项目投资金额约1400万元，利用厂房建筑物屋面安装太阳能发电装置，光伏电站建设面积约21600平米，可减少年度碳排放总量约1500余吨。公司同时已完成生产洁净化项目及废弃物资源化项目，总计将减少年度碳排放总量约1200吨，加速南侨建设“绿色工厂”的进程。公司在绿色减碳领域获得多项发明及实用新型专利，致力于追求更高层次的经营成果和更高追求的企业责任。

  国内烘焙食品行业起步较晚，于20世纪80年代由我国香港、台湾地区率先引入。2022年，我国GDP总量突破120万亿元，跃上新台阶，人均GDP8.57万元，连续两年突破8万元。人均消费水平的增长、居民餐饮消费结构的调整，及年轻一代多样的饮食习惯，推动烘焙行业市场规模持续增长。面包、蛋糕等不仅作为主食，也作为休闲食品、节日食品，甚至作为一种时尚的生活方式，逐步成为消费者饮食结构的重要组成部分。消费者对产品品质和消费体验的要求提高，推动烘焙行业多样化、高端化发展，将助力烘焙行业量价齐升。

  从消费层面看，我国烘焙行业处于高速发展期。根据Euromonitor的数据，2016年至2021年，中国烘焙行业年复合增速约7.9%，高于全球烘焙行业的平均增速。2022年中国烘焙食品行业市场规模达2853亿元，预计2025年市场规模将达3518亿元，拥有广阔的增长空间。从人均消费角度看，尽管我国人均烘焙食品消费量一直呈增长状态，但与发达国家和地区相比仍有一定差距。我国2021年人均烘焙食品消费量为7.7kg，不仅远低于欧美发达国家，也低于饮食习惯相似的日本、新加坡等亚洲国家，随着居民更加注重生活品质方面的消费，中国烘焙食品行业人均消费量有望持续上升。

  公司所生产的烘焙油脂、淡奶油、馅料等是烘焙食品的主要生产原料，位于烘焙食品产业链上游，主要面向烘焙食品加工企业、现烤烘焙门店等中下游客户。近年来，我国烘焙产业的蓬勃发展，也带动了上游烘焙原料行业快速发展。

  从竞争格局看，国内烘焙原料除了规模化企业外，还存在大量中小企业，行业竞争格局仍较为分散、竞争激烈且同质化。在消费升级的大背景下，下游烘焙企业产品对上游价格的敏感性相对偏弱，未来品牌知名度高、研发能力强、能提供定制化服务的头部企业将享有更大的营收提升空间。随着国内收入水平的提升、消费观念的转变，消费者更加看重烘焙产品的品质与口感，也会影响下游烘焙企业对原料的选用，推动中高端烘焙油脂的市场占比提升；以我司为代表的产品具有较高品质，公司具有较强成本控制力和原料掌控力，能够适应市场且可以不断调整产能、渠道和单品策略，兼具研发硬实力及终端服务软实力的专业优质企业，更能得到各界客户的信任，从而逐步提高市场份额。

  从区域来看，随着国内对烘焙食品接受度的不断提升，烘焙食品市场由一二线城市向三四线城市乃至乡镇快速扩展。据美团数据统计，无论是烘焙食品的交易额增速，还是门店数增长占比统计，三线及以下的下沉市场都有更好的表现。天猫数据显示，烘焙食品新消费者中下沉市场的占比更高，下沉市场增量空间值得挖掘。未来拥有更广的销售及营销网络、多元化渠道及运营能力的烘焙食品原料企业，将更具竞争优势。

  冷冻面团相较传统烘焙兼具新鲜口感和规模效益两个方面的优势，能大幅优化烘焙门店的场地利用、节约制作时间、降低人工成本。随着下游烘焙门店租金成本、坪效问题以及人力成本持续上升，下游烘焙业参与者更加注重提高效率、压缩成本，带来冷冻面团发展的契机。我国冷冻面团需求近年来快速增长，成为烘焙产业增长较快的细分环节。但我国冷冻面团行业处于成长初期、基数较小，尽管增速快但总体渗透率仍较低。目前国内冷冻面团渗透率仅为10%左右，距离欧洲40%、美国70%左右的渗透率仍有较大的提升空间，发展前景广阔。

  由于我国冷冻面团起步较晚，且对技术和初始投入存在较高要求，需要较长的时间周期和较高的资金成本，存在一定技术壁垒、资金壁垒、营销网络和服务壁垒，目前我国冷冻面团行业参与者并不多。对于冷冻面团行业来说，规模领先意味着更低的生产成本、更高的研发效率，且当下供应链建设、国外设备进口及安装调试的门槛越来越高，未来存在相当大的行业集中度提升空间。

  公司深耕烘焙油脂领域27年，是国内烘焙原料行业的领军企业之一。在2021年FoodTaks全球食品特种油脂企业榜上位列全球11名，更为国内第一。同时公司秉持多元发展、求新求变的理念，持续发展淡奶油、乳制品、冷冻面团、馅料等多项烘焙相关业务，凭借在烘焙食品领域的综合实力、品牌知名度和行业地位，入选餐饮大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）选出的“2021中国烘焙供应链TOP10”榜单。

  公司具有行业领先的研发实力，总部设有研发中心，同时在上海南侨、天津南侨、广州南侨、天津吉好、广州吉好分别设有研发部门。报告期内公司新增21项专利授权，截至2022年12月31日获得授权的专利共计120项，其中16项为发明专利，103项为实用新型，1项为外观设计；同时，公司曾多次参加全国糖果和巧克力标准化技术委员会、全国粮油标准化技术委员会、油料及油脂技术工作组、大陆商业联合会。公司研发部主管曾参与起草《饼店等级划分和评定》国家标准草案和植脂奶业标准。在技术研发和专业水平上，公司始终走在行业最前沿。

  公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产和销售。深耕烘焙应用油脂领域27年，并逐步将业务拓展到淡奶油、乳制品、馅料等其他烘焙原料领域以及冷冻面团领域。公司始终秉持追求设备第一、技术第一、品质第一、服务第一的目标和使命，服务广大烘焙食品消费市场。

  公司旗下产品线丰富，产品品类众多，能够满足烘焙、餐饮、茶饮、咖啡、商超、便利店、团膳、游乐休闲、食品工业等不同类型下游客户的多种需求。公司目前拥有于天津、广州、上海三地共四座生产工厂，客户遍及中国主要城市。凭借先进的研发技术、丰富的产品品类、高端的品质管理、360度顾问式全方位服务，加之多年的努力耕耘，公司已成为国内烘焙油脂市场的领军企业。

  公司的产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、冷冻面团、馅料等五大系列，产品范围涵盖200多个品种。

  烘焙油脂是烘焙食品最主要的生产原料之一，也是公司发展最早、最主要的产品系列。目前包括了南侨经典系列、南侨维佳系列、南侨澳仕系列、南侨欧仕系列、王牌系列、玉峰系列以及侨饼家汉饼专用油系等七大品类。产品品质高端、品类齐全，按照功能性又可分为搅拌类、裹油类、液态类、夹心类、汉饼类、馅料类等，能够充分满足烘焙、餐饮、食品工业等不同领域客户的多样需求。南侨烘焙应用油脂经过多年发展，在烘焙市场上有较高的知名度，是烘焙油脂领域头部品牌之一。

  主要产品为侨艺800淡奶油、侨艺淡奶油（蛋糕专用）、JoyQ霜享、霜艺奶浆等；

  （1）侨艺800淡奶油：是一款含乳脂冷藏型复合淡奶油产品。兼具稀奶油乳香醇厚和植脂奶油塑型能力强的优点，相较稀奶油更具价格优势，相较植脂奶油更健康且口感更好，近年来市场需求增长较快。该产品奶香浓郁、细腻丝滑，同时耐酸性强。不仅适用于蛋糕，也广泛应用于奶茶及蛋挞、慕斯等多种西点产品的制作。

  （2）侨艺淡奶油（蛋糕专用）：看好近年来蛋糕市场的发展以及消费者对于蛋糕品质更高的追求，公司于今年3月推出蛋糕专用的侨艺淡奶油。侨艺淡奶油（蛋糕专用）以新鲜牛奶为主原料，口感细腻、打发量高、稳定性强、抹面顺滑，更适合用于蛋糕抹面。该产品推出后销量稳步上升，将进一步提升侨艺系列在蛋糕市场的市场占有率。

  （3）JoyQ霜享系列：针对近年来现制茶饮、咖啡市场的蓬勃发展，公司推出JoyQ霜享系列产品，其中奶油顶、奶盖、基底乳产品能为茶饮客户提供便捷高效的全方位解决方案，有效提升门店效率。同时伴随近年来植物基风潮的盛行，植物奶也成为茶饮咖啡新选择，公司推出主打健康营养低负担的开心果燕麦奶油及开心果燕麦奶，两款产品0蔗糖、0胆固醇、0乳糖、0反式脂肪酸，含膳食纤维，符合消费者追求健康的趋势。

  （4）霜艺奶浆：是一款制作软冰淇淋的奶浆产品。随取随用、操作便利省时、口感温润绵密，可以服务于烘焙店、餐厅、游乐园、电影院等众多休闲娱乐领域具有冰激凌消费场景的客户。

  目前公司乳制品系列主要为欧洲进口的高端乳制品烘焙原料，包括米勒稀奶油系列、嘉瑞吉奶油芝士以及加得兰黄油、富比威黄油系列。公司未来计划开发更多乳制品烘焙原料，以应对国内烘焙行业更丰富多样的升级需求；

  （1）米勒稀奶油系列：随着西式甜点、下午茶、私房蛋糕和网红蛋糕等高端烘焙热潮崛起，业界对于奶油的品质要求不断提高，进口纯乳脂稀奶油受到烘焙从业者及爱好者的大力追捧。公司从英国进口的米勒稀奶油系列口感细腻、乳香醇厚、定位高端，广泛应用于五星级酒店、高端烘焙店、网络蛋糕、私房烘焙等高端客户，也得到新中式点心、茶饮等客户的青睐。其中蓝米勒更是国内目前最受欢迎的进口稀奶油品牌之一。

  （2）嘉瑞吉奶油芝士：奶油芝士是制作芝士蛋糕、半熟芝士、轻乳酪蛋糕等芝士甜品的重要烘焙原料。随著国内饮食多元化的发展，奶油芝士不只应用于烘焙，在奶盖饮料、咸食等领域也得到大量使用，奶油芝士的进口量也因此逐年增加。公司从西班牙引进的嘉瑞吉奶油芝士，具有质地柔软、口味清爽的差异化特色，为国内客户提供高品质进口奶油芝士的更多选择。

  （3）加得兰黄油、富比威黄油：近年来黄油在国内餐饮和烘焙领域需求量逐渐增加，但由于国内黄油产能的限制，目前国内使用的黄油高度依赖进口。公司引进加得兰黄油、富比威黄油系列，希望服务于烘焙产品中有乳脂升级需求的客户。加得兰黄油来自英国北爱尔兰，金黄色泽、具新鲜牛乳风味；富比威黄油来自比利时，发酵工艺带来独特乳香风味；两款具有风味特色差异的黄油产品，能满足不断升级的烘焙客户需求。

  冷冻面团是指在烘焙过程中完成部分或全部工序后进行冷冻处理得到的半成品，后续只需简单二次加工或加热便可完成烘焙成品的制作，从而节约使用者手工制作的成本和时间。公司冷冻面团产品种类包括：菠萝系列、可颂系列、丹麦系列、起酥系列、汤种系列、欧包系列、美点系列、多拿滋系列及基础面团系列等。客户囊括国内外烘焙业者、高端酒店、餐饮业者、新中式点心、茶饮、咖啡、商超量贩、空厨、公司、学校、团膳以及食品加工厂等众多不同业态。

  近年来国内环境的催化及人力的短缺使得冷冻面团在国内迎来爆发期。通过使用冷冻面团，除了可以解决客户研发难、生产技术人员短缺、人工成本增加、门店坪效低等问题，为客户提供高效便捷、高附加值的解决方案，更能满足消费者追求新鲜现烤烘焙产品的消费趋势。除了现有品类，公司团队还可以根据客户的不同现烤环境、设备与人力条件，为客户设计、供应不同工序所需的定制化产品，以提高客户粘性。

  为了使烘焙客户能够一站式采购，公司开发焙可诗、焙可芯两个馅料系列，可作为夹心，内馅等搭配各种烘焙产品。焙可诗为即食奶油馅料，焙可芯为于焙烤前后皆可使用的卡仕达馅料。两者均有多种口味，易与公司各系列产品进行搭配。

  公司采购工作严格按照公司制定的采购管理办法、采购控制程序、供应商评审程序等规章制度执行。同时公司建立了完善的原物料类采购计划、乳制品采购计划、供应商选定机制、供应商管理、询价、议价、采购以及物资到货验收等机制。每年根据各事业部年度销售计划制定采购计划，再由各子公司根据每月滚动三至六个月的供应计划进行实际采购。

  公司建立了以市场需求为导向，以销定产、计划性与机动性有效平衡的生产模式。生产部门根据年度计划作出费用预算、产销计划，并每月发出滚动三个月的预测，以便生产管理部门精确排程，根据各产线需求安排人力。生产过程中严格遵守作业标准，以确保产品质量。不同批次油品分开储存，先进先出，可溯源。罐区采用自动化管理系统，控制收发油量、品种、批号、油温。

  公司采取直营和经销两种模式。直营渠道主要以品牌知名度较高的连锁客户及食品工业客户为主。公司为该类客户及时提供新烘焙产品的研发、技术支援、人员培训、门店营运管理咨询等附加服务，以建立长期稳定的合作关系。

  对于三、四线城市范围内物流配送不便的中小型客户，公司通过经销模式，借助经销商广阔的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升南侨品牌在烘焙市场的知名度。公司向经销商的销售均为买断式销售，依据经销商销量、行为等进行考核，定期判定经销商等级。

  此外，为了服务更多的烘焙业者，也为了触达青睐公司产品的C端消费者，公司于报告期内在天猫平台开设南侨食品旗舰店，在线上开展零售业务。未来，公司也将继续努力研究、开拓新渠道，提高公司整体销售水平。

  海外方面业务体量较小，销售收入占比不到1%，包括销售烘焙油脂产品至马来西亚、越南等东南亚国家，并且尝试少量出口冷冻面团至日本和加拿大。公司积极开拓海外市场，目前已在新加坡设立全资子公司南侨贸易(新加坡)有限公司(NamchowTradingSingaporePte.Ltd.)，将新加坡公司定位为开拓东南亚市场的中心，并于报告期内向其增资。未来，公司将依托“一带一路”及RCEP等政策支持，充分利用其贸易便利的条件拓展东南亚市场，加大力度覆盖、渗透新加坡、泰国、缅甸、印度尼西亚、越南及马来西亚等东南亚国家，建立高品质、高标准的贸易渠道，从而释放业务潜能，提升品牌在海外的知名度及市场占有率。

  公司始终秉承“全方位顾问式”的服务理念，利用自身先进的研发技术和市场经验向客户提供关于产品、技术、门店等全面的指导和建议，与客户保持积极良性的互动，为客户创造特有的竞争优势，以此提高客户粘性。

  公司在全国18个城市建立了客户服务中心，一方面可以为当地客户提供更快速、更便捷的售后服务，展现不同产品的应用优势，提供烘焙专业领域的辅导和技术培训课程。另一方面，还可以结合当地饮食文化特色自主创新，开发地域化的烘焙产品供客户参考和使用。报告内公司对大部分客户服务中心进行了升级改造，未来将会为客户提供更加高质量的专业服务。

  “十四五”规划强调国内大循环为主体，着力打通国内生产、分配、流通、消费的各个环节，不断满足消费升级需求。经过全国人民的共同努力，改革开放全面深化、民生保障扎实有效、生态文明建设持续推进，十四五已然实现良好开局。国家对于国民食品安全保障与相关权益更为重视。同时高铁沿线发展经济、城镇化加速进行以及国内环境促使产业结构变化、内循环消费的快速提升，加速了三四线城市烘焙、餐饮市场的蓬勃发展。随着人均收入不断增加，越来越多的城镇人群有了足够的消费能力，消费观念进一步转变，对烘焙食品的认知度不断提升，加速了烘焙食品消费升级，将带动整个行业利润和收入的快速增长。

  随着全国疫情防控形势总体向好，平稳进入“乙类乙管”常态化防控新阶段，跨省市和区域的人员流动性明显增加，线下客流逐步恢复高点，居民的消费信心也进一步修复。同时各地密集出台各类型的促消费政策，增强消费意愿、创造消费场景，使得社会整体消费保持了快速恢复的趋势，未来消费行业全面复苏可期。后疫情时代，随着居民压制的消费欲望的迸发，对于健康、悦己和便利的消费需求的有效释放，消费结构将逐步转型与升级，消费行业的预计将迈向更高质量发展的新阶段。

  （1）头部高端会员店、精品超市近年提升对烘焙区的重视，运用现烤面包通过试吃引流、气味营销的方式成功实现了爆品的打造，使得商超烘焙区迅速崛起。加之国内环境对消费习惯的改变，消费者更习惯“一站式购足”并追求健康新鲜的现烤烘焙，在超市购买烘焙品的机率大大提升。商超渠道由于自身不会自建烘焙中央工厂，同时烘焙后厨空间不足，其现烤产品主要自冷冻面团的现场再加工。冷冻面团为商超渠道提供了供应链整体能力的解决方案，随着越来越多的商超积极跟进设立现烤烘焙区，冷冻面团在商超渠道的应用率还将进一步提升。

  （2）随着房租、人力等成本增加，前店后厂的烘焙店有急切的降本增效的需求，冷冻面团能有效为烘焙门店提供有效解决方案，预计将逐渐受到烘焙门店的欢迎。

  （3）咖啡店、新式茶饮店的盛行也带来冷冻烘焙的需求。大部分咖啡店与茶饮店等后厨面积较小，不具备放置烘焙生产设备的条件，而随着茶饮+烘焙热潮的崛起，越来越多咖啡或茶饮店开始搭配烘焙产品，带来对冷冻面团的需求提升。

  （4）冷冻面团目前在我国餐饮渠道应用程度较低，但在餐饮业集中度提升、连锁化、供应链社会化逐渐成为我国餐饮业的发展趋势的大背景下，冷冻面团产品预计将与冷冻米面、预制菜、调理包等标准化产品一样成为餐饮渠道的重要环节。

  （5）经历疫情的催化家庭烘焙逐渐流行，冷冻面团能协助消费者在家中轻松动手，无需专业技术也能打造安心便捷的现烤烘焙美味，家庭烘焙渗透率具有一定的提升空间。

  过去的蛋糕产品大多为生日蛋糕，消费者需求频次低且对口感要求不高。如今随着消费升级的趋势，下午茶、甜品等休闲方式逐渐流行，蛋糕等烘焙品成为日常化消费；外加家庭烘焙通过互联网崛起，更提升了消费者对于奶油口感和品质的要求。含乳脂淡奶油或全乳脂稀奶油开始取代植物奶油成为主流，黄油和奶油芝士等其他乳制品烘焙原料应用也逐渐广泛，帮助公司的淡奶油和高端乳制品系列实现进一步提升需求空间。

  近年来民族意识觉醒、国潮盛行，新中式点心及国潮风烘焙受到广大消费者青睐；行业经过前两年的扩张已逐渐从资本投机期步入较为稳步成长的阶段。新中式点心产品结构以多种经典中式点心为主并加入时下热卖的西式烘焙品元素。其鲜明的IP形象、新潮的门店陈列和行销设计等，为烘焙产业注入多元面貌与旺盛活力，也与公司率先提倡的“汉饼复兴”、“一城一饼”的理念相互呼应。各类预包装老字号品牌也顺应趋势推出了国潮新品，公司也积极与这些品牌开展“一城一饼”的合作。新中式烘焙的客层遍布各个年龄段，进一步加强消费者对于烘焙品的认知和需求，从而推动上游烘焙原料的需求。

  现制茶饮行业和咖啡行业最近几年迅速崛起、蓬勃发展，且不断深入下沉市场。在入局者增多竞争激烈的大背景下，茶饮、咖啡门店逐渐追求差异化经营，越来越多门店提供丰富多样的烘焙品以满足消费者多元化的消费与休闲需求，更直接推动烘焙原料行业的活跃与发展。

  公司在烘焙油脂领域耕耘20余年，在传承中不断创新，凭借着先进的研发技术、丰富的产品品类、严谨的品质管理、360度顾问式全方位的服务，在烘焙油领域成功塑造备受下游客户认可的金字招牌。南侨品牌在行业中拥有较高的品牌知名度及美誉度，与大部分的客户拥有十分长期且稳定的合作关系。

  公司研发技术始终走在行业前沿，众多产品使用了国内革命性的技术。如“维佳夹心奶油”以良好的化口性大大提升了烘焙品的口感，开创了冷藏烘焙油脂时代；“侨艺800淡奶油”使用UHT超高温瞬时杀菌技术，为国内淡奶油市场带来观念性变革。公司的冷冻面团以含有酵母的起酥类产品为主，相较于行业内大部分不含酵母无需醒发的冷冻面团有更高的研发及生产技术门槛，建立了强大的竞争壁垒。为了满足消费者对食品安全健康的诉求，公司早在2007年就领先于行业开展无氢化油产品的开发。在不使用氢化油的前提下，保留烘焙应用油脂一贯的操作性、稳定性、功能性，并且保持烘焙食品的风味口感，需要关键技术的突破。公司专注于油脂酯交换技术的研究，结合大量烘焙测试和稳定试验，成功建构无氢化油油脂生产工艺和产品组合配方。截至2020年12月，公司已达成全部油脂产品不使用氢化油脂的目标。

  公司非常注重研发能力的积累，自1996年进入中国内地发展后，广纳优秀技术人才，拥有多位年资超过15年的资深员工，让南侨经验、技术薪火相传。天津、广州、上海三地的研究部门资源与技术相互共享，通过案例交流、人员轮调或实习，整合三地资源协同解决问题，促进研发技术的进一步提升。

  公司致力于发展全方位、高附加值服务，为客户提供量身定制、前沿信息、经营规划、工厂规划、产品设计、推广支持、专业辅导、海外考察等360度的顾问式服务。公司还可以为客户研发流行新品、定制化产品等，将公司产品与客户终端成品进行绑定，以此与客户建立长期信赖的合作伙伴关系，加强客户粘性，提高竞品竞争门槛。

  为全方位贴近市场需求，公司打造了全国性服务中心网络，在全国18个城市设立了客户服务中心作为与客户沟通交流的平台，一方面可以为在地客户提供更快速更便捷的售后服务和烘焙市场的最新热点、流行趋势；另一方面还可以结合当地饮食文化特色自主创新，开发具有地域性的烘焙产品。其中公司还在15个城市建立具现代化配备标准的烘焙教室，旨在销售公司烘焙油脂相关产品的同时，充分体现产品的应用优势，并为客户提供烘焙专业领域的辅导和技术培训课程。公司计划未来在更多城市建立客户服务中心与烘焙教室，为客户提供全方面的产品技术服务与支持，进一步提高服务优势。

  （1）公司以自主的制造技术和研发能力，以及高标准的产品质量要求，在食品安全、品质管理体系方面先后取得了各项ISO认证、FSSC22000、HACCP及境内外认证、NSF防疫认证、诚信体系认证、RSPO全球棕榈油可持续发展等认证。天津、广州、上海工厂先后通过由美国焙烤技术研究所颁发的AIB（AmericanInstituteofBaking美国焙烤协会）认证。AIB被业界公认为食品世界最严苛的标准，印证公司高质量标准。

  （2）公司建立了完善的供应商管理制度，从原料的源头严格管控，以国际化的高标准实现自动化、科学化的生产管理。公司工厂对原料油按不同批次独立进行油槽存放，生产过程中不同批次原料油不混杂。储罐及进出油管线均使用食品级不锈钢制造，避免铁锈及涂料剥落造成食品安全隐患，标准远超国际现行的操作管理模式。公司出厂的产品从源头到生产到运输均按照严格的管理制度执行，保证所有环节的食品安全和质量。

  （1）公司力求产品多元化以满足中高低档不同业态客户的多种需求。以冷冻面团为例，公司产品线非常齐全，从亚洲式面包、西式面包、中式美点及创意融合中西特色的烘焙品，SKU高达上百种。公司将继续秉持研发精神不断创新，紧跟市场趋势来持续提升自身竞争力。

  （2）为更好地满足不一样的客户以及不同地区对产品的差异化需求，公司致力于个性化开发。通过18个全国客户服务中心和3地研发部对各区域气候环境、消费习惯及客户经营模式等信息进行收集及研究，公司成功开发了针对客户定制的裹油类丹麦面包油脂、速层条状油、高保湿乳化型液态乳化油等多种新产品，为客户带来显着的效益及技术提升。

  近年来我国烘焙食品行业增长迅速，人均烘焙消费量随着饮食习惯的变化及生活水平的提升逐步增加，但与发达国家和地区还有较大差距，仍存在提升空间；同时，目前烘焙食品行业中小企业数量众多，烘焙食品质量良莠不齐，在消费升级的大背景下，消费者对产品品质和消费体验的要求提高，单价的提升也会直接带动烘焙行业的涨势。

  烘焙食品行业变化速度相较过去显著提升，市场竞争愈发激烈，产品更新速度加快，对应而来的是越来越多的细分市场如新中式烘焙、高端烘焙、健康烘焙被挖掘。不少烘焙品牌也相继推出高端、中式等副线品牌，迅速抢占市场份额，使烘焙赛道更加细分化。商超、便利店、电商等烘焙零售渠道亦快速发展，烘焙品销售渠道逐渐多元化，据《2021年烘焙行业发展趋势报告》，非烘焙门店渠道份额逐步提升，占比从2015年的42%增长至2020年的48%。烘焙市场格局的变化推动烘焙原料企业不断调整运营模式、增加产品种类，并关注营销网络和渠道的建设。

  随着居民生活水平的提高，健康饮食的观念也逐渐深入人心。根据尼尔森健康与食品成分意见调查，大约有70%的受访者会控制或拒绝摄取某些食物或食材成分，高达82%的受访者愿意以更高的价格，购买更安心、健康的食品；尤其是90后消费者对食品的健康属性极其看重，想要通过食物改善自身状态。根据益普索微信公众号，2021年接受调查的消费者中，已有42%的占比，将“成分”作为购买零食的考虑因素。健康消费趋势下，烘焙行业也将向高品质及健康化方向发展。

  传统烘焙食品制作涵盖发酵、分割、揉圆、松弛、烘烤等多个步骤，需要大量时间和人力成本。而冷冻面团食品已压缩大部分工作，仅需进行最终的烤制等步骤。随着烘焙店房租和人力成本不断上涨，能节约劳动力、设备成本的冷冻面团食品将具有广阔的增长空间。同时在消费者对烘焙食品口感、安全、营养健康要求不断提升的大背景下，不含防腐剂、口味更佳的现烤产品，更加受到消费者的青睐。而从消费者角度来看，由冷冻面团制作的成品与现制烘焙食品相比几乎无差别，预计会越来越受到烘焙业者的欢迎。

  公司从烘焙油脂起步，二十多年来已将业务逐渐拓展至淡奶油、乳制品、馅料以及冷冻面团五大领域。展望未来，公司以“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”为长期战略目标，持续扩大业务范围，努力为不同类型客户提供高附加值的商品与服务，帮助客户洞察及满足消费者需求，从而达到消费者赢、客户赢、南侨赢的永续经营。

  市场的发展及消费者不断变化的需求使得烘焙行业瞬息万变，为巩固既有市场，公司将在保持技术能力领先的基础上持续提升创新能力，以引领市场趋势为目标，与客户共同创新、变革及成长。在巩固现有客户市场的基础上，公司将努力将市场由一二线城市向三四五线城市下沉，进而辐射至乡镇市场，凭借丰富的产品以及全方位、高附加值的顾问式服务培育基层市场，与当地烘焙业者携手开发、共同成长。

  针对传统烘焙门店，公司根据客户共性特点与需求对其进行分类，制定差异化产品提案与行销支持，定期开发新主题、新方案，强化客户长期良好合作关系。针对商超渠道，公司向各类超市及会员店提供满足客户需求的功能性油脂和冷冻面团产品等客制化产品、研拟菜单，贴近终端客户真实需求，定期提案、不断更新店内产品；向便利店客户主推可量产、少耗损、低人工的预包装产品，强化便利店客户生产意愿。针对新中式烘焙，公司紧跟消费潮流变化，加强与头部品牌交流与合作合作，结合“一城一饼”理念，提供客户个性化需求的新产品；掌握中秋、春节两大节庆商机，强化“汉饼伴手礼”理念、加强推广冷冻面团汉饼伴手礼产品。针对新兴的茶饮、咖啡和餐饮市场，公司组建专门团队，结合不同渠道的消费特点，有针对性地开发符合不同消费情景的产品。

  公司将拓展海外业务作为未来重要的经营规划，目前公司已设立新加坡全资子公司，将其定位为开拓东南亚市场的中心。公司还计划于2023年设立香港子公司，重点经营港澳烘焙市场。港澳地区作为国际性大都市，人均收入高，饮食文化发达且人口多元化，为烘焙业提供了广阔的空间，也非常适合发展公司的高品质高端烘焙原料。公司将持续拓展海外事业版图，并利用拓展海外经营来扩大竞争优势。

  产品力是公司的核心竞争力，公司力争在产品创新的同时实现产品结构的不断优化，通过产品线细分、品类延伸以及定制化等手段来满足不同的客户需求。油脂方面，公司将精进现有产品，强化口味与功能操作性，并根据市场的消费诉求及风味趋势持续扩充产品系列。淡奶油方面，公司将持续观察烘焙、饮品、咖啡行业的市场需求，扩充更多差异化如强调健康的产品品项。乳制品方面，公司将强化自己高端乳制品原料提供者的定位，同时加强公司乳制品产品在终端消费者中的认知度，塑造消费者端品牌形象，以扩大C端的知名度带动B端渠道的发展。冷冻面团方面，一方面公司将通过研发及创新持续保持高技术壁垒的竞争优势、另一方面持续扩充预烤焙产品品类，为市场提供更便捷的预制烘焙产品。

  看好国内冷冻面团市场的潜力，冷冻面团业务将是公司下一阶段重点发展的方向。公司不仅将持续扩充冷冻面团的品类，也会大力发展不局限于冷冻面团的其他预制烘焙产品品类。为了加大对预制烘焙业务的支持，公司将对组织结构进行完善和优化。公司计划将冷冻面团事业部调整为预制烘焙事业部，下设单独市场营销部门及餐饮事业部、超市运营部等销售部门，投入更多人员和资源，重点发展与冷冻面团及其他预制烘焙品类相关业务。

  为提升运营效率，公司计划按照长三角一体化发展区、西部大开发区、长江经济带发展区、粤港澳大湾区、京津冀协同发展区等5个经济发展区，于各发展区的核心城市：上海、重庆、武汉、广州、北京成立区域运营中心。区域运营中心的成立一方面可以将消费习惯、饮食习惯更相近的区域进行资源的整合；另一方面总部对各区的充分赋能与授权可以使各区更贴近市场、更快的掌握区域市场的发展与变化、更自主的做出决策，以提高各区的运营效率和盈利能力。

  公司将持续扩大产能建设并提升生产效率以巩固竞争优势。公司积极筹划加大对现有的天津、广州、上海生产基地投资，开展产能扩建，并对原有部分产线设施升级改造。重庆工厂作为公司第四座生产基地也即将动工，预计于25年投产。未来公司四大生产基地将布局在华北、华东、华南、中西部四大区域，实现对全国范围的辐射，提高运营效率，降低物流成本，有效增强市场竞争力。

  公司一向视员工为公司最有价值之资产，高度重视人才的培养；本着实践公司战略、厚植企业文化与永续经营的理念，持续开发帮助员工提升工作绩效，和个人能力的培训课程与发展方案，帮助员工与公司共同持续成长与发展。

  中华文化博大精深，公司也将发扬及传承中华传统烘焙文化视为己任。呼应国务院提出的2025年全面复兴传统文化的号召，公司率先提出“一城一饼”的汉饼复兴版图，将烘焙产品与地方历史、文化、传统餐饮习惯相结合，最终希望每个城市都能孕育出属于自己城市的烘焙品名片。公司将持续推广“一城一饼”的汉饼复兴潮，以实际行动传承弘扬中华传统饮食文化。

  公司专注经营高品质油脂逾27年，获得广大客户、消费者支持，在细分市场中具较强优势。但随市场环境快速变化，国际知名公司等相继进入竞争，如不能长期保持竞争优势，将面临行业高度竞争的风险。

  公司产品的主要原材料为大豆油、棕榈油、椰子油等原料油，其价格波动将会影响公司产品的毛利率和经营利润。如未来主要原材料价格波动较大，而公司未能采取有效措施控制采购成本，将对生产成本和经营业绩产生影响。

  公司通过经销商对外销售产品的比例较大。通过经销商渠道，能加强终端客户的维护，快速回收货款、节省运输、储藏成本。但如果公司对其管理不到位，可能出现产品销售不顺，市场秩序混乱等情况。同时，如果经销商在运输存储产品过程中未能规范遵守要求，可能会产生产品品质纠纷，进而影响公司声誉。

  公司进口原材料、进口商品主要使用美元及欧元，受人民币汇率水平变化的影响。随着生产、销售规模的扩大，公司的原材料及商品进口金额、外汇结算量持续不断的增加，如未来人民币贬值，公司的境外原材料及商品采购价格将受到影响，如果公司不能妥善规避汇率风险，将对公司的经营业绩造成影响。

  报告期内，公司子公司天津南侨作为高新技术企业，享有15%的所得税优惠税率；公司子公司广州南侨通过了高新技术企业新的复审认证，继续享受企业所得税优惠税率；公司子公司重庆侨兴依西部大开发优惠政策，享有15%所得税优惠税率。如果未来企业优惠政策变化，或上述子公司不再符合申请的条件，将对公司经营业绩造成影响。

  证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示南侨食品盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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